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投行圈心碎不已!IPO審核兩天“12過2”原因為何?

2018-01-25 08:36:13      來源:新京報

■ 觀察 63名發(fā)審委成員來自監(jiān)管系統(tǒng)占比過半

IPO過會越發(fā)嚴(yán)格,監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)多次表態(tài)。在此前的第十七屆發(fā)行審核委員會就職儀式上,證監(jiān)會主席劉士余曾“提要求”稱:上市公司是資本市場的基石。要堅決落實依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管理念,嚴(yán)格專業(yè)履職、依法審核,防止問題企業(yè)帶病申報、蒙混過關(guān)。

而證監(jiān)會紀(jì)檢組長王會民表示,發(fā)審委委員要根據(jù)證券法和發(fā)行審核委員會辦法,依法審核股票發(fā)行,依靠自身的專業(yè)知識和職業(yè)操守作出獨立的判斷。對于不合規(guī)的企業(yè),要勇于投否決票。

事實上,第十七屆發(fā)審委構(gòu)成就具有“嚴(yán)監(jiān)管”的色彩。

證監(jiān)會披露信息顯示,在63名發(fā)審委員中,來自監(jiān)管系統(tǒng)占比超一半。工作負(fù)擔(dān)更重的42名專職委員中,33名為專職委員,其中19位來自證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會和地方證監(jiān)局,14位來自交易所。

券商、基金、保險資管等金融機構(gòu)的發(fā)審委委員共有7位,均為兼職。來自律所、會計師事務(wù)所的委員減少,僅有9名專職發(fā)審委委員。

在投行人士看來,監(jiān)管人士的增加,對上市企業(yè)的內(nèi)控、合規(guī)要求更為嚴(yán)格。

按照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》,被否后企業(yè)需等待6個月后才能重新遞交IPO申請,重走審批流程。

重走流程意味著,企業(yè)和保薦機構(gòu)又要重新接受各項核查,并且需要再度前往證監(jiān)會遞交各類材料。此外,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,目前有500余家企業(yè)尚未過會,雖然今年IPO明顯提速,但企業(yè)重新排隊,仍要等待2年時間,如果企業(yè)身處周期性行業(yè),則時間成本巨大。

■ 分析 IPO項目被否 券商將損失數(shù)千萬承銷費

據(jù)統(tǒng)計,從2017年10月17日至2018年1月24日,新一屆發(fā)審委共否決了52家公司IPO。

其中,被否最多的是中德證券,這家券商旗下共5單IPO項目被否,占比達(dá)9.4%;被否的保薦項目分別為山西壺化集團(tuán)、海寧中國家紡城、浙江鴻禧能源公司、北京全時天地在線網(wǎng)絡(luò)信息公司和河南藍(lán)信科技公司。

緊隨其后的是國金證券,4家保薦公司被否,占比7.5%。被否的保薦項目分別為穩(wěn)健醫(yī)療用品公司、鉅泉光電科技(上海)公司、河南金丹乳酸科技公司和欣賀公司。

此外,華林證券、中信證券、安信證券、興業(yè)證券、招商證券等5家券商分別被否3家保薦公司。光大證券、海通證券、國海證券、國信證券等券商均被否2家保薦公司。還有摩根士丹利華鑫證券、廣發(fā)證券、德邦證券、中泰證券等券商均有1家保薦公司被否。

“公司IPO被否,對保薦券商的影響還是很大的。”一位不愿透露姓名的券商從業(yè)者告訴新京報記者,一般券商要幫公司IPO,會派出3-6人的團(tuán)隊,與公司對接三年左右的時間,如果IPO成功,券商會收取4000萬-6000萬左右的費用,大公司的收費甚至上億。

2017年7月底,由招商證券保薦的電連技術(shù)登陸創(chuàng)業(yè)板,募集資金20.37億元,其中,發(fā)行費用花費1.72億元。但上述從業(yè)者表示,如果IPO被否,券商可能只能收到100萬-200萬左右的費用,不僅經(jīng)濟損失重大,且券商派出的團(tuán)隊的人力成本、機會成本都要受到影響,“券商派出的團(tuán)隊中,每個人對接一次公司的人力成本就在100萬左右,如果事情還不能做成,那券商必然是有損失的”。

另有一名券商人士也向記者表示,“IPO項目的保薦費比較低,在兩三百萬到三五百萬不等,承銷費一般按點收,按一個多點計算,一個項目下來差不多兩三千萬。如果IPO被否,承銷費就沒有了,只能拿到兩三百萬的保薦費。而且保薦費用也不會全給。”不過,她還表示,不同券商不同項目收費不盡相同,損失也不一樣。

另有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,2017-2018年IPO平均花費4850萬,給券商的評價費用是3590萬,占比74%。

“但從積極的一面來考慮,這樣的經(jīng)濟損失也倒逼了券商的內(nèi)部優(yōu)化”,該從業(yè)者表示,過去券商做的事情就是根據(jù)發(fā)審委的指引,簡單地把企業(yè)按照規(guī)范來包裝上市,但是現(xiàn)在,發(fā)審委顯然更加關(guān)注公司的持續(xù)經(jīng)營能力,這也需要券商以經(jīng)營能力、營收情況、發(fā)展前景等為中心,更有選擇性地篩選、識別客戶。(林子)

標(biāo)簽: IPO 審核 凈利潤

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