破發(fā)難擋上市潮 港交所一天8家IPO

7月12日，香港聯(lián)合交易所迎來(lái)繁忙的一天，這天有8家公司在掛牌交易。這些企業(yè)分別是指尖悅動(dòng)控股有限公司、映客互娛有限公司、英恒科技控股有限公司、齊屹科技(開(kāi)曼)有限公司、弘陽(yáng)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、天立教育國(guó)際控股有限公司、人和科技控股有限公司、恒偉集團(tuán)控股有限公司。有評(píng)價(jià)稱，要論趕來(lái)敲鑼公司的數(shù)量，一天8家尚屬第一次。

掛牌上市的8家企業(yè)中，昨日股價(jià)表現(xiàn)也各不相同。截至7月12日收盤(pán)，這8家公司上市首日的股價(jià)表現(xiàn)為六漲一跌一平，映客漲幅一度突破40%，但高開(kāi)低走，收盤(pán)漲10.390%;而齊屹科技收盤(pán)跌幅為7.010%，成8家企業(yè)中首日破發(fā)的唯一一家，而英恒科技平盤(pán)。

映客漲幅一度突破40%，打破首日破發(fā)魔咒

映客直播于昨日9時(shí)30分正式登陸港股，股份代碼為HK:03700，其開(kāi)盤(pán)價(jià)4.32港元，較3.85港元的發(fā)行價(jià)上漲12.21%。截至昨日收盤(pán)映客直播股價(jià)上漲10.65%至每股4.26港元，市值85.86億港元，約合72.94億元(元指人民幣，下同)，其盤(pán)中漲幅一度突破40%，市值一度超過(guò)107億港元。

映客股價(jià)收盤(pán)雖未大漲，但也打破了破發(fā)魔咒。近期，在港股上市的多只內(nèi)地公司股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)。包括獵聘網(wǎng)、雷蛇、天源集團(tuán)、天平道合、匯付天下等均遭遇了上市首日的破發(fā)窘境。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，2018年上半年赴港上市的中資公司里，有13家公司上市首日就跌破發(fā)行價(jià)，占比高達(dá)68.42%。

“創(chuàng)業(yè)九死一生，上市水到渠成”。7月12日，移動(dòng)直播平臺(tái)映客董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官奉佑生在掛牌上市現(xiàn)場(chǎng)如是說(shuō)。

對(duì)于首發(fā)的高開(kāi)，奉佑生在上市后接受包括新京報(bào)在內(nèi)的媒體采訪時(shí)稱：“定的是良心股價(jià)，是為了讓二級(jí)投資者賺錢(qián)，映客并不看重短期市值，我們相信自己是長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)增長(zhǎng)的公司。”面對(duì)未來(lái)股價(jià)的漲跌，奉佑生心態(tài)平和：“股價(jià)漲跌都是正常的，忘掉股價(jià)，回歸業(yè)務(wù)”。

對(duì)比虎牙擬IPO時(shí)約人民幣160.35億元到184.43億元之間的估值，及虎牙現(xiàn)在453.84億元的市值，映客目前72.94億元的市值相對(duì)較低。另?yè)?jù)了解映客計(jì)劃市盈率在12到14倍，港股不少科技企業(yè)市盈率甚至在30倍以上。

根據(jù)映客11日公布的IPO最新配售結(jié)果：其共獲5714份有效申請(qǐng)，認(rèn)購(gòu)合計(jì)8061.2萬(wàn)股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于可供認(rèn)購(gòu)香港發(fā)售股份總數(shù)3024.4萬(wàn)股的約2.67倍，IPO募資額約為10.49億港元?；顿Y者為分眾傳媒和B站。

奉佑生還在此前的路演中稱，雖然近來(lái)香港市場(chǎng)氣氛并不算好，但選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)在香港上市，是對(duì)映客直播充滿信心。

此外，去年宣亞國(guó)際與映客并購(gòu)雖然擱淺，但雙方合作仍然會(huì)繼續(xù)。在并購(gòu)之前，映客與宣亞國(guó)際成立了合資公司，著力于開(kāi)發(fā)適合于直播平臺(tái)的各類廣告業(yè)務(wù)模式，并對(duì)接潛在廣告主。

新股頻頻破發(fā)，企業(yè)為何掀赴港上市潮

根據(jù)《安永中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告：2018年上半年》，中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)IPO新政落地，A股獨(dú)角獸企業(yè)成功上市，香港證券交易所新股上市數(shù)量居全球首位。安永預(yù)計(jì)：2018上半年香港市場(chǎng)共有98家公司首發(fā)上市，同比增加44%，使主板(HKEX)與創(chuàng)業(yè)板(GEM)整體上成為全球最繁忙的交易所。

德勤最新公布的報(bào)告顯示，2018年上半年香港市場(chǎng)IPO數(shù)量達(dá)到全球首位，有超過(guò)100家的公司完成IPO發(fā)行，相較2017年上半年的68家公司，同比增加了49%。與此同時(shí)，德勤報(bào)告指出，港交所2018年上半年接受的上市申請(qǐng)有171家，這也要比2017年上半年的138家多出不少。

其中科技公司更是扎堆上市。包括小米、平安好醫(yī)生、獵聘網(wǎng)、匯付天下。還有同程藝龍、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等已經(jīng)遞交赴港上市的招股書(shū)。

不過(guò)與此同時(shí)，《安永中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告：2018年上半年》顯示，上半年香港市場(chǎng)籌資額502億港元，同比下降8%，位列全球第五。德勤數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年香港市場(chǎng)整體融資規(guī)模為503億港元，同比2017年上半年下滑8%。

另一方面，獵聘網(wǎng)、匯付天下、小米等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)均遭遇了上市首日的破發(fā)窘境，這也為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市敲響警鐘。

財(cái)經(jīng)評(píng)論人曹中銘認(rèn)為：“小米開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，與新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在港股市場(chǎng)的表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。去年來(lái)，包括閱文集團(tuán)、平安好醫(yī)生等號(hào)稱‘新經(jīng)濟(jì)五劍客’五家企業(yè)先后在港交所掛牌，但除了閱文集團(tuán)外，其他四家公司股價(jià)均出現(xiàn)破發(fā)，像易鑫集團(tuán)最大破發(fā)幅度超過(guò)60%。”

昨日，齊家網(wǎng)成為唯一遭遇首日破發(fā)的公司。齊家網(wǎng)公關(guān)總監(jiān)張曉楓表示：“從整個(gè)國(guó)際資本市場(chǎng)來(lái)看，它一定是有波動(dòng)的，這個(gè)波動(dòng)并不影響公司本身價(jià)值的沉淀和長(zhǎng)期的發(fā)展，所以作為我們來(lái)說(shuō)，我們能做好的就是怎么把我們自己的核心的價(jià)值、長(zhǎng)期的價(jià)值構(gòu)建得更好。”

那么，為何破發(fā)頻頻，企業(yè)還在扎堆赴港上市?2018年，內(nèi)地企業(yè)赴港上市速度加快，僅在7月3日一天就有11家公司提交了上市申請(qǐng)。

對(duì)于為什么要選擇港股上市?齊家網(wǎng)公關(guān)總監(jiān)張曉楓對(duì)新京報(bào)記者表示：“對(duì)于資本市場(chǎng)的選擇是根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段決定的。”

楊德龍認(rèn)為，港股的上市流程較為簡(jiǎn)單是企業(yè)赴港上市的重要原因：“在香港上市的企業(yè)多數(shù)都是一些新興產(chǎn)業(yè)，這些企業(yè)有的可能暫時(shí)不符合A股的上市條件，或者需要快速上市，因?yàn)樵贏股上市需要排隊(duì)，時(shí)間比較長(zhǎng)。”

高樟資本創(chuàng)始人兼CEO范衛(wèi)鋒評(píng)論稱，各種“新經(jīng)濟(jì)”公司扎堆美股、港股上市，似乎要借著美國(guó)納斯達(dá)克在歷史高位的勢(shì)能，抓住幾年一遇的上市窗口。小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、映客……這批公司的上市，不僅承擔(dān)著他們自己的命運(yùn)，更是對(duì)過(guò)去幾年VC行業(yè)的所謂新經(jīng)濟(jì)估值體系、思考邏輯的嚴(yán)肅檢驗(yàn)?！⊥瑫r(shí)，他認(rèn)為在新的周期之中，新的機(jī)會(huì)、新的玩家、新的投資邏輯正在醞釀，資本市場(chǎng)也將迎來(lái)洗牌浮沉。

根據(jù)投中統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2018年第一季度VC/PE完成募集基金規(guī)模同比下降七成，達(dá)到近一年來(lái)的最低值。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，這個(gè)數(shù)據(jù)意味著，投資機(jī)構(gòu)在今年一季度募到的錢(qián)急劇減少，投資機(jī)構(gòu)沒(méi)錢(qián)了，創(chuàng)業(yè)公司在一級(jí)市場(chǎng)的融資難度就會(huì)大大增加。

一位不愿透露姓名的投資人稱，流動(dòng)性問(wèn)題引發(fā)了集中上市，“資本也有季節(jié)，現(xiàn)在應(yīng)該不算旺季，即使很多大的獨(dú)角獸公司，也可能面臨流動(dòng)性問(wèn)題。”

■ 延展

映客上市一波三折

事實(shí)上，映客的上市之路并不順暢。奉佑生帶領(lǐng)的映客直播的早期團(tuán)隊(duì)，脫胎于咪咕網(wǎng)站的一個(gè)音頻直播項(xiàng)目，后拆分獨(dú)立創(chuàng)業(yè)。在將原音頻直播的用戶引導(dǎo)至新直播應(yīng)用時(shí)，出現(xiàn)了問(wèn)題。“原用戶是用QQ賬號(hào)登錄的，新應(yīng)用的接口出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致用戶無(wú)法登錄”，一位映客直播早期員工告訴新京報(bào)記者，這一問(wèn)題導(dǎo)致早期音頻直播的用戶幾乎損失殆盡。

隨后(2015年)，失去早期用戶的22個(gè)創(chuàng)業(yè)者，從北京的民宅起步，利用做音頻直播的經(jīng)驗(yàn)，借著智能手機(jī)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，創(chuàng)了不同于傳統(tǒng)PC(個(gè)人電腦端)直播的移動(dòng)直播平臺(tái)映客。2015年年底到2016年年初，映客直播依靠獨(dú)有的豎屏直播、美顏直播、三位主播連麥等功能，在移動(dòng)直播領(lǐng)域掀起風(fēng)潮，YY、斗魚(yú)等傳統(tǒng)直播巨頭紛紛推出豎屏移動(dòng)直播，花椒、熊貓等新入局者爭(zhēng)相涌現(xiàn)，一時(shí)間全國(guó)涌現(xiàn)400余個(gè)移動(dòng)直播平臺(tái)，VC、PE爭(zhēng)相押注，帶動(dòng)了“百播大戰(zhàn)”的風(fēng)口。

雖然在業(yè)務(wù)層面引領(lǐng)風(fēng)潮，但映客直播登陸資本市場(chǎng)的路徑卻不順利。2016年9月，國(guó)內(nèi)上市公司宣亞國(guó)際宣布擬以近28.95億元人民幣，收購(gòu)北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(映客直播的運(yùn)營(yíng)主體，下稱：北京蜜萊塢)48.25%股權(quán)。交易完成后，映客直播將是北京蜜萊塢第一大股東暨控股股東。

然而，宣亞國(guó)際收購(gòu)映客直播股權(quán)所用的資金，是源自北京蜜萊塢四大股東的借款，而這四大股東又增資了宣亞國(guó)際的四個(gè)大股東。因此，該起交易被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑映客是變相“借殼上市”，進(jìn)而引起了深交所的注意。同年12月，宣亞國(guó)際宣布收購(gòu)映客直播失敗。

借殼上市失敗后，映客尋求獨(dú)立IPO。2018年3月26日，映客直播首次向港交所遞交了IPO招股書(shū)。7月12日，映客直播證實(shí)登陸港股市場(chǎng)。(白金蕾 閻俠)