美銀認(rèn)為英偉達(dá)的漲勢還沒結(jié)束，即將發(fā)布的新顯卡及新發(fā)布的游戲?qū)⑦M(jìn)一步鞏固英偉達(dá)的行業(yè)地位。

今年，英偉達(dá)作為美股 “最靚的仔”，迄今漲幅已將近200%，市值增加了6400億美元，相當(dāng)于美國最大的兩家銀行——摩根大通和美國銀行——的市值之和。

作為美股“一騎絕塵”的存在，英偉達(dá)還能漲嗎？

(資料圖片)

6月15日，在英偉達(dá)創(chuàng)歷史新高之際，美銀分析師Vivek Arya在最新的報告中重申了對英偉達(dá)的買入評級，認(rèn)為憑借著未來英偉達(dá)在游戲以及人工智能領(lǐng)域的市占率，它將繼續(xù)成為半導(dǎo)體行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

Arya表示，他特別看好英偉達(dá)的即將發(fā)布的新顯卡及其新發(fā)布的游戲：

我認(rèn)為隨著英偉達(dá)新顯卡的推出，市場份額將繼續(xù)增加至76.4%。我們預(yù)計對于即將發(fā)布的RTX 4060上，市場將加速采用，這是英偉達(dá)最受歡迎的"60系列"的新顯卡，主要面向主流/熱衷的游戲玩家。

在此前美銀的報告中，他們就直言英偉達(dá)是“AI淘金時代的賣鏟王”，并引用了1850年代淘金熱期間出售鏟子的商人比真正的淘金者賺得更好的觀點(diǎn)。

該報告稱，英偉達(dá)處于有利地位，其可以從微軟和谷歌之間日益升溫的AI競賽中獲利——無論哪家公司最終占據(jù)主導(dǎo)地位

報告認(rèn)為，到2027年，這些芯片的潛在市場總額可能會增長到600億美元，而英偉達(dá)目前占據(jù)了約75%的市場份額

美國銀行表示，英偉達(dá)在游戲領(lǐng)域的潛力和AI算力方向的領(lǐng)導(dǎo)地位將逐漸成為各大公司的首選，同時給予其競爭對手AMD中性評級；英特爾的評級為不佳，美銀認(rèn)為，英特爾將繼續(xù)失去市場份額。

挑戰(zhàn)英偉達(dá)，難度有多大？

Moor Insights & Strategy分析師Patrick Moorhead寫到，在這一輪圍繞人工智能的芯片大戰(zhàn)中，“英偉達(dá)是自由而明確的”：

沒有人想要一個只有一個主導(dǎo)者的行業(yè)。

但就目前而言，能夠處理生成式AI芯片的蓬勃市場只屬于英偉達(dá)。

本周早些時候，AMD發(fā)布了人工智能GPU MI300X芯片，被認(rèn)為是對英偉達(dá)的一次追趕。

然而，盡管AMD表示其芯片將在多項指標(biāo)上超過英偉達(dá)旗艦產(chǎn)品H100，它卻沒有透露該芯片是否已經(jīng)有潛在客戶，并表示要在今年最后一個季度才開始增加新芯片的產(chǎn)量。

Bernstein分析師Stacy Rasgon表示，到明年上半年AMD的新芯片普遍上市時，英偉達(dá)的H100已經(jīng)上市18個月，從而大幅領(lǐng)先。AMD“遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后”。

他們（AMD）可能會得到（人工智能市場）的剩余份額——盡管也許這也足夠了。

Radio Free Mobile的創(chuàng)始人、前野村證券分析師Richard Windsor指出，到目前為止，英偉達(dá)已經(jīng)占有了人工智能芯片約85%的市場份額，AMD可能是“迄今為止最重要的挑戰(zhàn)者”之一，但問題是“有多少開發(fā)人員真正想要使用它”：

我認(rèn)為AMD確實(shí)有可能獲得一些市場份額。但歸根結(jié)底，英偉達(dá)在這個領(lǐng)域擁有巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢，因?yàn)樗绕渌魏稳硕荚缙鸩健?/p>

英偉達(dá)的價格合理嗎

但有分析師認(rèn)為，僅半年英偉達(dá)漲幅達(dá)190%這一價位太高了，并不合理。

被稱為“估值之父”的紐約大學(xué)金融系教授Aswath Damodaran認(rèn)為，英偉達(dá)在今年上漲這件事是合理的，但目前約415美元左右的股價并不合理。

Damodaran表示，在英偉達(dá)股價一路狂飆之際，他已于5月獲利了結(jié)：

我認(rèn)為必須主導(dǎo)整個人工智能市場才能達(dá)到現(xiàn)在的估值，這是我。不愿意承擔(dān)的賭注，該股票的上漲空間已經(jīng)很小。

不僅是Damodaran，羅斯柴爾德家族旗下資管機(jī)構(gòu)Edmond de Rothschild長期超配英偉達(dá)，公司CIO稱現(xiàn)在持倉少得多，鑒于AI估值太高，越來越不確定會不會加倉AI科技股，若估值繼續(xù)增長，會更謹(jǐn)慎。

“木頭姐"Cathie wood發(fā)布推文稱，英偉達(dá)現(xiàn)在的定價過高，旗下旗艦產(chǎn)品ARKInnovation ETF早在1月份就清倉了英偉達(dá)股票。

確實(shí)從估值看，自英偉達(dá)發(fā)布超預(yù)期財報后，其估值開始變得愈發(fā)極端。最新數(shù)據(jù)顯示，其市盈率已經(jīng)超過了200，相比之下美股芯片行業(yè)的平均水平約31，其他幾家科技巨頭的市盈率也在30倍左右。

與營收相比，英偉達(dá)的市值是其過去一年營收的36倍，其余幾家科技巨頭中這一比值最高的是微軟，市值與營收比為12.6，遠(yuǎn)高于蘋果（7）、谷歌(5.6)。

編輯/lambor