與先進水平存差距

未來面臨多重挑戰(zhàn)

徐春武等業(yè)內人士認為，盡管取得了令人矚目的成績，與國際先進水平相比，國內航空金融仍然存在差距，面臨著開拓國際租賃市場存明顯短板、監(jiān)管政策有待完善等諸多挑戰(zhàn)。

首先，融資成本上升，市場競爭加劇。沈蕾介紹，今年以來，境內外融資成本不斷上升，加之匯率波動影響，融資難、融資貴等問題困擾著租賃企業(yè)。特別是今年受全國中長期外債切塊規(guī)模影響，企業(yè)境外發(fā)債受到制約，也使租賃公司的融資環(huán)境更加緊張。

潘明忠介紹，大型飛機的制造商全球實際只有兩家，本土市場航空公司相對于租賃公司來講還是比較強勢。兩頭擠壓下，國內飛機租賃公司出現(xiàn)以價格戰(zhàn)為標志的同質化、低端化傾向。近幾年來，我國航空融資和租賃市場出現(xiàn)租金率顯著下降、售后回租競爭慘烈的情況。

其次，行業(yè)創(chuàng)新帶來新的監(jiān)管課題。天津東疆保稅港區(qū)海關副關長柏林認為，近年來，飛機租賃產業(yè)產生很多新的發(fā)展需求，帶來新的監(jiān)管課題。比如在海關減免稅監(jiān)管期限內售后回租的業(yè)務需求，海關如何監(jiān)管;對于跨境直租的飛機，資產包交易能不能開展，如能開展海關應如何支持等。

沈蕾認為，對飛機資產交易中出現(xiàn)的新課題，監(jiān)管仍不完善。飛機作為全球流動性最強的租賃資產，跨境資產包交易是國際通行的業(yè)務模式。近一年來，國內的租賃公司對這種交易模式的需求越來越大，但是相應的監(jiān)管手續(xù)并不完善。在國內資產流轉方面，目前在東疆保稅港區(qū)內部的資產交易較為流暢，但國內保稅區(qū)域間的交易流轉還存在一定障礙，影響業(yè)務的開展。

第三，開拓國際租賃市場仍存明顯短板。興業(yè)金融租賃有限責任公司航空事業(yè)部副總裁李娜娜認為，飛機之所以成為非常流行的租賃資產，核心就在于可以全球轉讓、交易。目前，國外出租人交易到國內的情況比較多，而國內出租人到國際上去交易，在政策方面還有困難。

第四，老飛機集中到期，通航發(fā)展不及預期。高澤峰認為，我國飛機租賃業(yè)早期租出的飛機，會在2020年左右大規(guī)模到期。一些新的航空公司、大的航空公司不愿意再租老飛機了，到期之后的飛機面臨著機齡老、新租約少、期限短等問題，風險把控將成為租賃公司面臨的重大考驗。

沈蕾認為，近年來，各路資本紛紛涌入通用航空，租賃公司也在積極參與通航的機隊建設，但通航產業(yè)發(fā)展仍有諸多困難。截至今年7月，我國通用航空器在冊數(shù)為2224架，1至7月通航飛行時長45萬小時，每架飛機平均飛行時長只有200小時，與發(fā)達國家相比差距很大。“飛不起來”和“飛得不多”仍然是制約通航產業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。

大力扶持租賃發(fā)展

積極助力中國制造

業(yè)內人士認為，要進一步加強對飛機租賃業(yè)的扶持，并增加租賃業(yè)對國產大飛機的支持。專家建議，在繼續(xù)推動監(jiān)管方式和交易結構創(chuàng)新的基礎上，加強對租賃企業(yè)風險的監(jiān)測監(jiān)管;進一步拓寬飛機租賃業(yè)融資渠道，充分運用多元化金融工具盤活資產。

首先，完善政策支持，加強風險防控。國家外匯管理局濱海新區(qū)中心支局外匯業(yè)務處副處長張洪偉表示，東疆作為很多外匯政策的“試驗田”，目前正在研究以租賃集團為主體讓SPV(特殊目的公司)以獨立主體的身份去共享公司外債額度，以及把SPV公司和母公司作為一個主體，對資金流、貨物流核查監(jiān)管進行總體評估考量。沈蕾表示，東疆作為自貿區(qū)，將繼續(xù)發(fā)揮先行先試作用。在商業(yè)模式、融資結構、資產管理等方面繼續(xù)創(chuàng)新，進一步完善政策功能;研究外匯、監(jiān)管、稅收、司法等方面的創(chuàng)新，促進租賃業(yè)走開放的國際化道路。

其次，進一步拓寬飛機租賃業(yè)融資渠道。陳剛明認為，航空金融進行專業(yè)化、特色化發(fā)展，需要發(fā)展多元化融資。目前，債券市場已成為我國直接融資的主力軍。飛機租賃期限一般是8至10年的中長期租賃，債券發(fā)行期限覆蓋較廣，符合飛機租賃業(yè)中長期融資需求。從融資成本看，高信用等級發(fā)行人，債券發(fā)行成本一般比銀行信貸要低。此外，還可充分運用多元化金融工具盤活資產。比如，將飛機租賃的現(xiàn)金流收益權、應收款項等通過流轉、證券化等多種方式盤活，從內部釋放航空金融的資本空間，優(yōu)化資產負債結構，讓長期資產變成短期資產，提高資產流動性和資金周轉率。

第三，加大租賃業(yè)對國產飛機的支持力度。劉晚亭認為，我國航空運輸業(yè)經過過去三十年的發(fā)展，無論是在規(guī)模、質量還是盈利能力上，都在全世界處于領先水平，但是中國的大飛機制造業(yè)仍處于起步階段，仍需要飛機租賃業(yè)加大支持力度。趙桂才認為，中國的飛機租賃公司應充分發(fā)揮自身資本優(yōu)勢，大批量采購國產飛機;加強與同業(yè)、銀行、保險公司、證券公司等機構的合作，與開發(fā)性金融、商業(yè)銀行、出口信保機構、主權基金等一道加大飛機租賃產品創(chuàng)新，發(fā)揮各個機構的比較優(yōu)勢，促進國產飛機的銷售。(記者 鄧中豪)