9月10日開盤沒多久，東方財富出現(xiàn)閃崩，投資者關(guān)注度隨之提升，而據(jù)《證券日報》記者了解的情況，機構(gòu)聯(lián)手出售，或是主要原因。

此后兩個交易日，東方財富股價備受投資者關(guān)注。9月11日，公司股價再次下跌，截至9月12日收盤，公司股價收于10.84元/股，當日下挫0.37%。

三家機構(gòu)聯(lián)手拋盤

9月10日，東方財富低開1.13%后逐步下探，9時45分迅速閃崩直接被打至跌停，盤中跌停時有打開，但午后基本封死跌停板，收盤下跌9.96%，報11.12元，成交額27.4億元，為A股是日第二大成交額。

深交所披露交易公開信息顯示，賣出前五席位當中，有三家為機構(gòu)專用席位，分別賣出了6270.63萬元、5497.51萬元和3727.64萬元，合計達1.55億元，分別位列第一、第二和第五。

從公開數(shù)據(jù)中可知，今年以來，東方財富股價逆勢上漲，如果今年年初買入持有至9日收益超過15%，但如今經(jīng)過10日的大跌已回吐大部分漲幅，截至9月10日收盤，東方財富今年以來漲幅僅為3.15%。

機構(gòu)為何拋售?公司基本面是否出現(xiàn)問題?就此，東方財富董秘辦相關(guān)人員接受《證券日報》記者采訪時表示：股價波動是市場行為，公司經(jīng)營一切正常，沒有應(yīng)披露而未披露事宜。

需要注意的是，東方財富證券旗下營業(yè)部資金表現(xiàn)各異：在買入席位中東方財富證券上海東方路營業(yè)部買入金額5383.52萬元，同時也在拋售5161.13萬元股票;東方財富證券拉薩團結(jié)路第二營業(yè)部買入4603.52萬元，同時賣出2122.41萬元。

值得一提的是，東方財富前五大買入名單中雖沒有出現(xiàn)機構(gòu)身影，卻吸引了游資前來掃貨。東方財富證券拉薩團結(jié)路第二營業(yè)部常年活躍在龍虎榜上，是游資集中營，偏好高換手率或漲、跌停板的股票，此次凈買入2481.11萬元。買入第一的是招商證券深圳招商證券大廈營業(yè)部，單向買入了1.98億元，占全天成交金額27.39億元的7.23%，是該營業(yè)部近一個月買入的最大金額。

券商業(yè)績惡化影響?

業(yè)績方面來看，東方財富最新公布的中報顯示，2018年上半年，該公司實現(xiàn)營業(yè)總收入16.35億元，同比增長49.44%，營業(yè)總成本11.09億元，同比增長24.24%，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.59億元，同比增長114.77%。

從財經(jīng)門戶轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺以來，目前東方財富四大業(yè)務(wù)中，證券業(yè)務(wù)、金融電子商務(wù)業(yè)務(wù)成為利潤貢獻主力，上半年證券服務(wù)營業(yè)收入為9.23億元，代銷基金業(yè)務(wù)毛利率高達90.61%。

對于閃崩原因，華金證券研究員蔡景彥認為是受8月份券商公布的數(shù)據(jù)不佳影響。

根據(jù)chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計，32家上市券商8月共實現(xiàn)營收93.3億元，環(huán)比下降48.7%，同比下降46.2%;實現(xiàn)凈利潤18.07億元，環(huán)比大幅下滑73.9%，同比下降幅度達到74%。

此外，據(jù)統(tǒng)計，今年以來發(fā)行失敗的基金已經(jīng)達到17只，為歷年之最。而今年以來宣布延期募集的基金則多達137只，僅8月份以來，就有24只基金延長募集期。對于基金代銷營收占比35.70%的東方財富來說可謂沖擊不小。

“市場擔憂公司業(yè)績受股市交易量和基金銷售規(guī)模下降影響”，蔡景彥對《證券日報》記者表示，不過目前來看，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)和兩融業(yè)務(wù)市場率快速提升，一定程度上對沖市場交易量下滑帶來影響?；鸫N業(yè)務(wù)中尾傭收入占比較高，四季度出現(xiàn)基金銷售規(guī)模下滑情況對全年收入影響較小。”

高估值惹的禍?

然而，某資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)袁玉瑋有不同觀點，他對《證券日報》記者表示：“未來券商業(yè)務(wù)將向頭部公司集中，今后券商TOP5會拿走大部分市場，而且整體行業(yè)繼續(xù)下滑，東方財富互聯(lián)網(wǎng)券商概念已經(jīng)支撐不住它的高估值了，現(xiàn)在只是補跌而已。”

截至9月11日，根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù),目前上市券商平均動態(tài)市盈率為33.58，靜態(tài)市盈率為25.97，作為互聯(lián)網(wǎng)券商的典型代表，東方財富獲得了高出行業(yè)平均近一倍的高估值：動態(tài)和靜態(tài)市盈率分別為60.11和73.26。

不過，在蔡景彥看來，東方財富目前處于跑馬圈地，向財富管理轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，未來兩年有望迎來爆發(fā)，同時公司具備優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)基因，給予一定的估值溢價也符合情理。

除了高估值、受證券業(yè)景氣度影響，東方財富在用戶端，也面臨來自不斷崛起的新媒體的挑戰(zhàn)，一批像雪球等以意見領(lǐng)袖為核心、具有社交功能的投資社區(qū)正在分流用戶。此前，不少投資者向《證券日報》記者反映相關(guān)問題。

而隨著8月22日，百度旗下控股子公司基金代銷牌照獲批，BATJ均已獲得基金代銷資格，百度、阿里、騰訊等流量巨頭入市勢必將對東方財富最賺錢的基金代銷業(yè)務(wù)帶來影響，廣發(fā)證券認為未來費率與市占率料將承受一定壓力。