定向降準又降息小微企業(yè)再獲政策加碼

繼24日宣布對小微企業(yè)及債轉(zhuǎn)股定向降準后，央行等五部委25日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》，提出將增加支小支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)額度共1500億元，下調(diào)支小再貸款利率0.5個百分點等措施。

具體來看，此次《意見》從貨幣政策、監(jiān)管考核、內(nèi)部管理、財稅激勵、優(yōu)化環(huán)境等方面提出具體措施，督促和引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)的金融支持力度，緩解小微企業(yè)融資難融資貴，切實降低企業(yè)成本，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和新舊動能轉(zhuǎn)換。一是加大貨幣政策支持力度，引導金融機構(gòu)聚焦單戶授信500萬元及以下小微企業(yè)信貸投放;二是加大財稅政策激勵，提高金融機構(gòu)支小積極性;三是加強貸款成本和貸款投放監(jiān)測考核，促進企業(yè)成本明顯降低;四是大力拓寬多元化融資渠道，優(yōu)化營商環(huán)境，嚴厲打擊騙貸騙補等違法違規(guī)行為。

結(jié)合2017年四季度以來針對小微企業(yè)的三次定向降準，業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層對小微企業(yè)重視程度可見一斑。值得注意的是，考慮到再貸款利率與OMO利率性質(zhì)相似，且小微企業(yè)的貸款利率也將獲得明顯下降，央行此次下調(diào)再貸款利率在某種程度上可以看作是對小微企業(yè)的定向降息。

中信證券首席固收分析師明明表示，在目前金融體系流動性結(jié)構(gòu)不均衡的背景下，小微企業(yè)從中小型銀行金融間接融資的難度增大，尤其是在銀行流動性緊縮時期、信貸收緊銀行選擇放貸對象趨謹慎，此時還本付息能力差的小微企業(yè)面臨無人問津的窘境。因此，在貨幣與財稅政策上，政府與央行有必要向小微企業(yè)傾斜，給小微企業(yè)更多的支持。

“這種支持不僅有利于扭轉(zhuǎn)信貸資源分配的不平衡，且不影響經(jīng)濟去杠桿的大局，因為非金融企業(yè)部門的杠桿主要集中在國企與大企業(yè)上，結(jié)構(gòu)性去杠桿所去的是這些企業(yè)的杠桿。”聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖指出。

同時，李奇霖認為，再貸款配合定向降準釋放流動性是另一種形式的“微刺激”，可對沖基建與消費增速放緩帶來的經(jīng)濟下行壓力。