市場改變此前的預(yù)測，認(rèn)為2019年美聯(lián)儲不會加息，甚至可能在2020年實(shí)行降息。但是這種預(yù)測也并不一定正確。美聯(lián)儲稱將按照美國經(jīng)濟(jì)狀況決定貨幣政策，而美聯(lián)儲其他官員和機(jī)構(gòu)對此也存在不同的觀點(diǎn)。

市場預(yù)測美聯(lián)儲2019年不加息，2020年可能降息

分析師萊納(Urban C Lehner)稱，就在幾周前，金融市場還預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2019年將加息兩次。不過，他們現(xiàn)在卻認(rèn)為美聯(lián)儲年內(nèi)不加息。事實(shí)上，他們預(yù)測美聯(lián)儲的下一步行動(dòng)是降息，可能在2020年實(shí)行。

如果市場的預(yù)測是正確的，那對于借錢為自己企業(yè)融資的人來說，這的確是個(gè)好消息。這部分人士包括許多農(nóng)民和牧場主。但是現(xiàn)在的問題是，市場的預(yù)測到底是否正確呢?

也許吧，但不能過于指望。是的，美聯(lián)儲正在暫停加息，但是否結(jié)束加息取決于美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。

“經(jīng)常犯錯(cuò)但從不遭受懷疑”是一種既可以針對市場也可以針對人的指責(zé)。市場有時(shí)表現(xiàn)出的確定性超出了合理范圍。公平地說，市場的預(yù)測通常比經(jīng)濟(jì)學(xué)家或電腦更準(zhǔn)確，但也遠(yuǎn)非100%準(zhǔn)確。

鮑威爾就下一步行動(dòng)尚未給出明確回答，稱將根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定

萊納指出，要判斷市場對于美聯(lián)儲結(jié)束加息的判斷是否正確，就需要回顧一下美聯(lián)儲的最新聲明。美聯(lián)儲2018年實(shí)行了四次加息。美聯(lián)儲一直表示，漸進(jìn)加息是合理的。但是在1月底的會議紀(jì)要中，美聯(lián)儲省略了這一措辭。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上表示，加息的理由有所減弱。當(dāng)被問及下一步是加息還是降息時(shí)，他稱這完全取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

一名記者追問鮑威爾，他所說的“保持耐心”是否意味著，美聯(lián)儲已經(jīng)結(jié)束加息。鮑威爾沒有明確給出答案。他表示，這要到事后才知道結(jié)果，因?yàn)檫@個(gè)耐心期的長度將完全取決于未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其對加息前景的影響。所以現(xiàn)在很難對此給出明確定義。

鮑威爾對該問題含混不清的態(tài)度，足以為外界的解讀留下空間。實(shí)際上《紐約時(shí)報(bào)》和《華爾街日報(bào)》負(fù)責(zé)頭條新聞的記者在該問題就持有不同的觀點(diǎn)?！都~約時(shí)報(bào)》給出的標(biāo)題是“美聯(lián)儲發(fā)出加息結(jié)束的信號”?！度A爾街日報(bào)》則給出了更為謹(jǐn)慎的標(biāo)題：“美聯(lián)儲釋放繼續(xù)加息的信號”。

當(dāng)鮑威爾表示美聯(lián)儲依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定貨幣政策時(shí)，市場相信了他的話。他們似乎確信，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)正在走下坡路。

必須強(qiáng)調(diào)的是，這不是美聯(lián)儲給出的解讀。美聯(lián)儲認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，盡管面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如歐洲經(jīng)濟(jì)的緩慢增長可能會影響美國的出口。

如果美聯(lián)儲的觀點(diǎn)被證明過于樂觀，而市場對美國經(jīng)濟(jì)的看法被證明是正確的，那么美聯(lián)儲加息將成為歷史，下一步將是降息。但這也只是“如果”，并不是確定的。

相反，如果美聯(lián)儲的觀點(diǎn)占上風(fēng)，美國經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲就可能在今年晚些時(shí)候再次加息。

即便如此，這也不完全就是壞消息。因?yàn)槊缆?lián)儲似乎即將結(jié)束加息，即使還沒有完全結(jié)束。鮑威爾現(xiàn)在表示，利率目前處于美聯(lián)儲一直尋求的中性水平范圍內(nèi)。

這是一個(gè)變化，也是一個(gè)受歡迎的變化。這意味著下一次加息(如果有的話)很可能是本輪周期的最后一次加息，利率將處于歷史低點(diǎn)。對于企業(yè)借款人來說，這將是一個(gè)值得感謝的恩惠。

官員和機(jī)構(gòu)對美聯(lián)儲加息問題存在分歧

實(shí)際上，除了美聯(lián)儲主席鮑威爾，其他美聯(lián)儲官員和機(jī)構(gòu)也對加息問題給出自己的表態(tài)，其存在的分歧依然不小。

3月5日，波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)稱，美國經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)證明，美聯(lián)儲有理由暫停收緊政策 。美聯(lián)儲可能要召開幾次會議才能明確判斷經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是否正在成為現(xiàn)實(shí) 。他認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)升高的情況下，美聯(lián)儲將保持適當(dāng)?shù)哪托摹Ｔ缧r(shí)候曾擔(dān)心經(jīng)濟(jì)可能過熱，現(xiàn)在似乎“不那么緊迫”， 他認(rèn)為美國今年的經(jīng)濟(jì)前景將是健康的 。2019年的經(jīng)濟(jì)增長率可能“略高于”2% ，高于趨勢水平，通脹率也將“非常接近”目標(biāo) 。

不過，業(yè)內(nèi)投資大佬、安聯(lián)集團(tuán)首席投資顧問埃里安給出的不同的觀點(diǎn)。他在接受媒體時(shí)指出，由于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)料持續(xù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲近期暫時(shí)表現(xiàn)出的鴿派政策姿態(tài)并無法在此后繼續(xù)延續(xù)太久，大約到2019年三季度時(shí)，是否要重啟加息一事就會再度遭到嚴(yán)肅探討。埃里安指出，考慮到美國國內(nèi)薪資增速正達(dá)到同比3%的速度，同時(shí)企業(yè)投資活動(dòng)也在水漲船高，美聯(lián)儲長時(shí)間繼續(xù)按兵不動(dòng)并不合情理。在此狀況下，設(shè)想美聯(lián)儲會提前開始降息顯然是“想太多”了。

中信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲加息周期是暫停而非結(jié)束，最早或在6月再加息。中信證券在最新發(fā)布的研報(bào)中表示，美聯(lián)儲經(jīng)歷了持續(xù)九次加息之后，加息周期確實(shí)已進(jìn)入尾聲。但當(dāng)前市場對于美聯(lián)儲的貨幣政策解讀過于鴿派，目前美國經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期和金融市場回暖使得美聯(lián)儲在6月份會議上選擇再度加息25個(gè)基點(diǎn)的概率增大。對后續(xù)美股走勢保持謹(jǐn)慎，應(yīng)繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲3月和4月的會議對加息以及縮表的具體表述。該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，美元指數(shù)可能在二季度前后有走強(qiáng)壓力。