昨天，央行實(shí)現(xiàn)凈投放2200億元，創(chuàng)下5個(gè)多月以來的最大投放量。大手筆凈投放后，市場利率應(yīng)聲而降。上證國債回購利率全線下跌。市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次大量投放跨年資金將降低節(jié)后降準(zhǔn)概率。而日前召開的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)不再強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健“中性”及“管住貨幣供給總閘門”，并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向。

昨日央行發(fā)布公告稱，為穩(wěn)定年末資金面，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，昨日以利率招標(biāo)方式開展了2500億元逆回購操作。其中包括1500億元7天逆回購，1000億元14天逆回購。由于昨日有300億元逆回購到期，央行實(shí)現(xiàn)凈投放2200億元，創(chuàng)下5個(gè)多月以來的最大投放量。

近兩個(gè)交易日，市場資金有趨緊趨勢，回購利率出現(xiàn)較大幅度上升。27日存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購DR007加權(quán)平均利率升至2.79%，較25日上升21.21個(gè)基點(diǎn)，7天回購R007加權(quán)利率近兩個(gè)交易日上行均超過100個(gè)基點(diǎn)，昨日升至5.92%

央行昨天大手筆凈投放后，市場利率應(yīng)聲而降。上證國債回購利率全線下跌。截至收盤，14天及以下品種降幅均超過42%，7天品種降幅最大，下跌56.16%，報(bào)3.38%。

市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次大量投放跨年資金將降低節(jié)后降準(zhǔn)概率。興業(yè)研究分析師郭于瑋表示，央行昨日的凈投放主要由于近日跨年資金利率上行較快，可能已突破此前央行希望維持的合理區(qū)間。此次投放流動(dòng)性期限為7天和14天，期限上護(hù)航了跨年的流動(dòng)性，但定向降準(zhǔn)仍然有必要。按照以往經(jīng)驗(yàn)，跨春節(jié)的資金缺口會(huì)在2萬億以上，定向降準(zhǔn)投放資金期限較長，能夠保障春節(jié)期間的流動(dòng)性。

值得注意的是，央行貨幣政策委員會(huì)日前在北京召開今年第四季度例會(huì)。會(huì)議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長。同時(shí)，會(huì)議提出，要推動(dòng)穩(wěn)健貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮資本市場功能之間形成三角良性循環(huán)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為，盡管與去年相比，貨幣政策委員會(huì)例會(huì)不再強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健“中性”，也未提及“管住貨幣供給總閘門”，但這并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，只不過預(yù)調(diào)微調(diào)的力度可能加大。央行將可能綜合運(yùn)用各種工具，采取不同價(jià)格和期限的政策組合，加大對(duì)市場流動(dòng)性的適時(shí)調(diào)控，繼續(xù)實(shí)施定向降準(zhǔn)的可能性也比較大。當(dāng)然，直接下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，更多將通過公開市場操作引導(dǎo)市場利率下行。

中行國際金融研究所研究員梁斯表示，目前銀行間市場整體流動(dòng)性是相對(duì)充裕的，貨幣市場利率今年以來整體處于下行趨勢，但是由于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢，因此，加碼流動(dòng)性的效果傳導(dǎo)不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然面臨融資貴和融資難。這不是總量問題，需要結(jié)構(gòu)性政策發(fā)力，可以繼續(xù)采取包括定向降準(zhǔn)、定向中期借貸便利等工具提供流動(dòng)性，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供信貸支持。(程婕)