滬深300、上證50股指期貨保證金今起調(diào)整為10%

股指期貨再迎“松綁”式調(diào)整

中國(guó)金融期貨交易所昨天表示，自今天起，調(diào)整滬深300、上證50、中證500股指期貨交易保證金;同時(shí)調(diào)整股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

中金所稱，自今年12月3日結(jié)算時(shí)起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為15%;自今年12月3日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約50手，套期保值交易開倉(cāng)數(shù)量不受此限;自今年12月3日起，將股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之四點(diǎn)六。此次調(diào)整是優(yōu)化股指期貨交易運(yùn)行、促進(jìn)市場(chǎng)功能有效發(fā)揮的積極舉措。

中金所第三次“松綁”式調(diào)整

市場(chǎng)敏感地注意到，自2015年6月起，A股出現(xiàn)單邊大幅波動(dòng)后，中金所便開始收緊政策。據(jù)了解，自2015年9月7日起，中金所將期指非套保持倉(cāng)保證金提高至40%，平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)提高至萬分之二十三，也就是整整上調(diào)了20倍。同時(shí)，非套期保值客戶的單個(gè)產(chǎn)品單日開倉(cāng)交易量超過10手就認(rèn)定為異常交易行為。

此后為提升交易活躍度以及促進(jìn)股指期貨的功能發(fā)揮，中金所在2017年曾對(duì)期指規(guī)則進(jìn)行兩次松綁。第一次松綁發(fā)生在2017年2月17日，中金所公告稱，自2月17日起，股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從原先的10手調(diào)整為20手，套期保值交易開倉(cāng)數(shù)量不受此限;自2月17日結(jié)算時(shí)起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為30%(三個(gè)產(chǎn)品套保持倉(cāng)交易保證金維持20%不變);自2月17日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之九點(diǎn)二。第二次松綁發(fā)生在2017年9月18日，中金所公告稱，自9月18日起，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由合約價(jià)值的20%調(diào)整為15%;滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由萬分之九點(diǎn)二調(diào)整為成交金額的萬分之六點(diǎn)九，降幅25%。

這一次可以看作是第三次“松綁”式調(diào)整，其明顯特點(diǎn)是股指期貨交易保證金比例和交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)較之前有了明顯降低，日內(nèi)過度交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也有所上調(diào)，股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性較之前有所好轉(zhuǎn)。

松綁是為了更好地留住進(jìn)入A股的外資

12月1日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在第14屆中國(guó)(深圳)國(guó)際期貨大會(huì)上致辭稱，將積極做好外資投資國(guó)內(nèi)期貨公司的各項(xiàng)準(zhǔn)備，推動(dòng)外資機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)互通、QFII、RQFII等參與期貨交易，做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備。所謂常態(tài)化交易，市場(chǎng)認(rèn)為，這意味著股指期貨或?qū)⒂瓉砣嫠山墶?/p>

有業(yè)內(nèi)人士表示，“原本7月底就已經(jīng)要松綁了，但當(dāng)時(shí)股市的大跌讓監(jiān)管部門不得不推遲了這一時(shí)間表。監(jiān)管部門希望盡快進(jìn)一步松綁股指期貨，主要是為了更好地留住進(jìn)入A股的外資。”

市場(chǎng)分析認(rèn)為，去年兩次“松綁”后，雖然市場(chǎng)流動(dòng)性有所好轉(zhuǎn)，但仍然無法滿足越來越多的機(jī)構(gòu)特別是大型機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

華東某期貨公司人士稱，“股指期貨現(xiàn)在成交量大幅萎縮，不及高峰時(shí)的2%。盡快推動(dòng)其常態(tài)化交易，有助于恢復(fù)市場(chǎng)的流動(dòng)性，也算是減少交易阻力和交易環(huán)節(jié)干預(yù)的措施。而保險(xiǎn)、社保等各類機(jī)構(gòu)投資者這些股市長(zhǎng)期資金也需要功能發(fā)揮正常的金融對(duì)沖工具。”

雙隆投資相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，交易所通過多次小幅調(diào)整，尋找品種流動(dòng)性與抑制過度投機(jī)的平衡點(diǎn)，從方式上來說比較科學(xué)穩(wěn)妥，也有利于股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展。

常態(tài)化交易有利于提振投資者情緒

市場(chǎng)人士認(rèn)為，股指期貨一直以來是資本市場(chǎng)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易將發(fā)揮積極的市場(chǎng)功能。從短期和長(zhǎng)期來看，股指期貨帶來的都將是利好消息。

國(guó)投安信期貨總經(jīng)理戈峰表示，恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易有利于讓股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置的三大核心功能得以充分發(fā)揮，恢復(fù)股指期貨的正常交易具有現(xiàn)實(shí)的需要及其必然性。

國(guó)都期貨金融期貨研究員張楠分析指出，短期來看，恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易有三點(diǎn)影響。首先，最直接的影響就是會(huì)帶來股指期貨成交量和持倉(cāng)量的上升，將提升投機(jī)者的市場(chǎng)參與度和活躍度，隨著交易活躍度的提高，每個(gè)品種的持倉(cāng)量也將上升。其次，股指期貨常態(tài)化將大大提高股市活躍度。再次，股指期貨常態(tài)化有利于提振投資者情緒。

銀河期貨認(rèn)為，股指期貨受限的3年，市場(chǎng)成交量和持倉(cāng)量大幅萎縮，流動(dòng)性驟然下降，市場(chǎng)功能根本無法有效發(fā)揮。目前股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性顯然不足，沒有充足的市場(chǎng)流動(dòng)性，相關(guān)機(jī)構(gòu)的套期保值需求就無法實(shí)現(xiàn)，股指期貨的市場(chǎng)功能就難以有效發(fā)揮。(劉慎良)