推介730億元壞資產(chǎn) 華融能否做成好生意

中國華融資產(chǎn)管理公司(下稱華融資產(chǎn))27日在北京金融街舉行了一場大型資產(chǎn)推介會，推介的資產(chǎn)規(guī)模合計高達730億元。

華融資產(chǎn)將怎樣通過這單730億元的大生意，實現(xiàn)“新華融”聚焦不良主業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?同時，在目前的不良供求市場上，這塊資產(chǎn)“肥肉”究竟會是資產(chǎn)管理公司(AMC)的“盛宴”，還是機構(gòu)投資者的“佳肴”?

推介“壞資產(chǎn)”暗含戰(zhàn)略意圖

據(jù)了解，華融資產(chǎn)此次推出的429戶資產(chǎn)中，大多數(shù)為涉房類資產(chǎn)，包括住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)、酒店物業(yè);另有部分為制造業(yè)和煤炭能源類資產(chǎn)。從區(qū)域分布看，東部沿海等經(jīng)濟發(fā)達省市區(qū)域內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模逾380億元，占比超過50%。

大規(guī)模不良資產(chǎn)推介的背后，是華融資產(chǎn)上半年經(jīng)歷了業(yè)績股價雙跌、撤回A股發(fā)行申請后的“觸底反彈”，亦是華融資產(chǎn)向“新華融”轉(zhuǎn)變的努力嘗試。

華融資產(chǎn)代總裁李欣在推介會上表示，對于不良資產(chǎn)行業(yè)而言，集中的資產(chǎn)推介，可以加快資產(chǎn)管理公司自身的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，增強不良資產(chǎn)吸納和處置能力，提升不良資產(chǎn)行業(yè)服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效。

“本次推介會是公司回歸初心、回歸本源，聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)，向社會各界和廣大投資者展現(xiàn)新風貌、新氣象的具體行動。”李欣稱。

實際上，不良資產(chǎn)往往是“潛力股”。華融資產(chǎn)經(jīng)營事業(yè)部總經(jīng)理張忠驥介紹，涉房類資產(chǎn)是此次推介會重點資產(chǎn)，抵押物流動性強，不少資產(chǎn)具備二次開發(fā)等重組價值。隨著近年來房地產(chǎn)價格加速上漲，涉房類不良資產(chǎn)資產(chǎn)價值重估效應明顯，具有極大升值潛力。

對于其他類型的資產(chǎn)，張忠驥表示，煤炭行業(yè)的復蘇、回暖，給煤炭資源類不良資產(chǎn)戰(zhàn)略重組創(chuàng)造了有利的市場條件;制造業(yè)方面，雖然部分制造業(yè)企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，但核心資產(chǎn)盈利能力較強，產(chǎn)品仍具備競爭力。

做成“好生意”誰能得利?

不良資產(chǎn)是受到市場人士普遍認可的一塊“肥肉”，可謂“壞資產(chǎn)，好生意”。但同時，一些業(yè)內(nèi)人士感受到，在市場行情較為低迷的情況下，AMC的生意都不太好做。

前不久，長城資產(chǎn)也宣布開展超過200億元的債權(quán)資產(chǎn)營銷活動，并組織構(gòu)建了多維度的不良資產(chǎn)營銷體系，不僅將招商面從本地擴展至全國范圍，更由點及面輻射至金融同行業(yè)、上下游產(chǎn)業(yè)、國有企業(yè)、民營企業(yè)及個人投資者等多層面。

一位四大AMC地方分公司人士說：“這可能會對不良資產(chǎn)業(yè)務起到一定的推動作用，但市場整體的承接能力還是相對有限。”

比如華融資產(chǎn)本次推介涉房類資產(chǎn)相對較多，從多位受訪人士反映的情況來看，市場對于商業(yè)地產(chǎn)類資產(chǎn)的態(tài)度比較謹慎，普遍認為轉(zhuǎn)手較為困難。相對來說，市場對于住宅類資產(chǎn)和工業(yè)用地類資產(chǎn)的接受程度比較高。

作為不良資產(chǎn)市場上的“二級交易商”，AMC按資產(chǎn)賬面原值的一定折扣從銀行、交易所等各種渠道收購不良資產(chǎn)。對于不良資產(chǎn)包的折扣率情況，從銀行層面了解到的情況是，一般來說銀行出售資產(chǎn)包的折扣率是30%左右，高的可能達到55%。

通常情況下，AMC將不良資產(chǎn)業(yè)務分為“收購處置類”和“收購重組類”，分別對應不同的處理方式。

有從事不良資產(chǎn)重組類業(yè)務的人員表示，本次推介會上包括部分重組類的資產(chǎn)，重組類業(yè)務由于收回本金及利息的概率較高，利潤相對較高。

而對于轉(zhuǎn)讓處置類業(yè)務，上述人員則表示，利潤空間很有限，由于從銀行收購過來的折扣率就比較高，比如以55%的折扣率收再以70%的折扣率賣，中間可賺的差價有限。

除此之外，不良資產(chǎn)鏈條上還活躍著券商資管的“身影”。有券商資管人士透露，近2個月他所在的機構(gòu)通過多種形式承接了銀行接近百億元的不良資產(chǎn)，其中包括以不良資產(chǎn)為底層的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

但也有相關(guān)人士表示，由于存在法律上的認定問題，以及市場上缺少敢于“接盤”的交易對手方，不良資產(chǎn)的投資相對較少。(黃紫豪 記者 李丹丹)