在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段下，保持新股發(fā)行常態(tài)化以及積極推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體抓手，這有助于提高上市公司質(zhì)量，切實(shí)支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，主動(dòng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。

《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，證監(jiān)會(huì)將深化并購(gòu)重組改革列入六大基礎(chǔ)性制度改革，證監(jiān)會(huì)明確表示深化發(fā)行和并購(gòu)重組、股份回購(gòu)、員工持股、公司治理、退市等基礎(chǔ)性制度改革。

在案重大重組項(xiàng)目

交易額超1.4萬億元

近年來，證監(jiān)會(huì)深化改革發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組積極功能，提升了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。以今年為例，從數(shù)量和總規(guī)模上看，今年并購(gòu)重組項(xiàng)目較去年同期有明顯提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月22日，今年在案重大重組項(xiàng)目有389項(xiàng)，涉及總交易額超過1.4萬億元，同比分別增長(zhǎng)63%、56%，而去年同期在案事項(xiàng)239項(xiàng)，涉及總交易金額超9000萬元。

“這在一定程度上反映出，在逐步完善的市場(chǎng)制度下，市場(chǎng)活力有所激發(fā)，企業(yè)以并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)融資需求以達(dá)到存續(xù)經(jīng)營(yíng)目的的意愿提升;同時(shí)，在有效的市場(chǎng)監(jiān)管下，風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍，在這個(gè)前提下市場(chǎng)能夠承載更大規(guī)模的資金容量。” 川財(cái)證券研究所高級(jí)研究員楊歐雯向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購(gòu)重組實(shí)際上也是資本市場(chǎng)的內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力，發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新型企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。

“在金融服務(wù)實(shí)體的工作思路不斷強(qiáng)化、發(fā)審委項(xiàng)目審核效率不斷提升的情況下，并購(gòu)重組的數(shù)量、總規(guī)模和綜合質(zhì)量都會(huì)得到穩(wěn)步提升。”楊歐雯認(rèn)為，究其原因，這是因?yàn)樵趶?qiáng)監(jiān)管的指引下，市場(chǎng)制度建設(shè)不斷完善，規(guī)范的運(yùn)行環(huán)境提高了市場(chǎng)活力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高了上市公司的資本運(yùn)作意愿。

“從趨勢(shì)上看，并購(gòu)重組的活躍度提升進(jìn)一步增加了資本市場(chǎng)上的資金規(guī)模，推動(dòng)了一個(gè)多層次資本市場(chǎng)的高效運(yùn)行，使得金融資本能夠更大比例的實(shí)際流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”楊歐雯稱。

今年以來，并購(gòu)重組在一定程度上推動(dòng)了多層次資本市場(chǎng)的高效運(yùn)行。目前A股上市公司并購(gòu)新三板公司較為活躍。從收購(gòu)主體來看，上市公司依然是掛牌公司收購(gòu)的重要參與主體。2018年上半年A股上市公司收購(gòu)掛牌公司合計(jì)21次，涉及交易金額合計(jì)153.71億元，占全市場(chǎng)收購(gòu)交易金額的57.97%。同時(shí)，上市公司收購(gòu)案例中掛牌公司擬摘牌比例有所降低，從2017年同期的72.73%降低到42.86%，反映出上市公司對(duì)掛牌公司保持掛牌狀態(tài)的支持態(tài)度。

并購(gòu)重組審核效率提高

三大行業(yè)項(xiàng)目或增多

作為下一階段重點(diǎn)工作之一，近期深化并購(gòu)重組改革正在推進(jìn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示，下一步將完善并購(gòu)重組“分道制”方案，進(jìn)一步壓縮審核時(shí)間。并將充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，研究?jī)?yōu)化并購(gòu)重組流程和監(jiān)管機(jī)制，配套完善上市公司停復(fù)牌制度和交易所問詢制度，研究探索小額快速并購(gòu)制度。

自2013年10月份以來，監(jiān)管層就實(shí)施了上市公司并購(gòu)重組審核“分道制”，將重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)(含發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、重大資產(chǎn)購(gòu)買出售、合并分立)劃分為豁免/快速、正常、審慎三條審核通道，大幅提升了審核效率。

近年來，證監(jiān)會(huì)在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作思路下，不斷強(qiáng)化制度建設(shè)、規(guī)范并購(gòu)重組行為，旨在重拳打擊“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組亂象，同時(shí)提高審核效率，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資需求得到高效處理。目前，90%以上的并購(gòu)交易已無需證監(jiān)會(huì)審核。

楊歐雯表示，今年審核的項(xiàng)目以機(jī)械、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、傳媒、電子、房地產(chǎn)、化工為主，其中電子、傳媒、房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目已完成比率較高。證監(jiān)會(huì)今年繼續(xù)提高審核效率，8月16日審核通過的萬華化學(xué)吸收合并萬華化工項(xiàng)目從申請(qǐng)受理到審核過會(huì)用時(shí)僅12天。“預(yù)計(jì)未來5個(gè)月化工、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備等行業(yè)的并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)量可能會(huì)有所增加。”記者 左永剛