自收購(gòu)新麗傳媒消息發(fā)布以來(lái)，閱文集團(tuán)股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌。8月17日盤中，閱文集團(tuán)股價(jià)跌至48.5港元，創(chuàng)出歷史新低。如以收購(gòu)公告發(fā)布次日(8月14日)算起，閱文集團(tuán)在短短五個(gè)交易日里累計(jì)下跌接近30%。

對(duì)于閱文集團(tuán)的此次收購(gòu)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為新麗傳媒估值過(guò)高，股吧里有投資者直言“在價(jià)格上這實(shí)在不是一次聰明的交易”。

此次交易中，新麗傳媒100%股權(quán)的價(jià)格是155億元。而在今年3月，光線傳媒以33.17億元的價(jià)格將新麗傳媒27.64%股份出售給騰訊，以此計(jì)算，當(dāng)時(shí)新麗傳媒100%股權(quán)價(jià)值是120.01億元。不到半年時(shí)間，新麗傳媒的整體估值增長(zhǎng)了29.17%。

公告顯示，閱文集團(tuán)將用不超過(guò)總股本16.98% 的股份進(jìn)行103.95億的對(duì)價(jià)，剩下的51.05億用現(xiàn)金交易。閱文集團(tuán)此次對(duì)價(jià)價(jià)格是每股80港元，與發(fā)布交易公告前一個(gè)交易日的收盤價(jià)67港元/股相比，溢價(jià)約19.4%。

新麗傳媒成立于2007年，是一家主營(yíng)影視劇內(nèi)容及其衍生產(chǎn)品的投資、制作和運(yùn)營(yíng)，曾出品過(guò)《我的前半生》《白鹿原》《虎媽貓爸》等熱門電視劇，包括備受關(guān)注的《如懿傳》;也投資拍攝了《煎餅俠》《夏洛特?zé)馈贰缎咝叩蔫F拳》等賣座影片。

在“賣身”閱文集團(tuán)之前，新麗傳媒曾打算通過(guò)IPO形式登陸A股，但這條上市路走了五年后卻以失敗而告終。

資料顯示，自2012年以來(lái)，新麗傳媒曾三次向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)材料，但前兩次均因IPO期間涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，新麗傳媒主動(dòng)申請(qǐng)中止IPO。而所謂的“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”，就是公司第二大股東王子文將其持有的27.642%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給光線傳媒事項(xiàng)，時(shí)間是2013年10月。

新麗傳媒最近一次向證監(jiān)會(huì)遞交IPO招股書的時(shí)間是2017年5月。但今年5月，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息顯示，新麗傳媒成為今年第36家IPO終止審查的企業(yè)，終止審查決定的時(shí)間為今年5月3日。

上市路沒(méi)有行通的新麗傳媒，面臨著不小的資金壓力。數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年，新麗傳媒的資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.31%、61.13%和70%。新麗傳媒在招股書中也明確表示“與可比上市公司相比，公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高”。

資料顯示，截至2016年末，新麗傳媒賬上貨幣資金僅剩2.78億，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-61.58萬(wàn)。

新麗傳媒資金短缺，而閱文集團(tuán)則急需IP商業(yè)化變現(xiàn)。閱文集團(tuán)擁有國(guó)內(nèi)90%版權(quán)改編市場(chǎng)份額，在IP價(jià)值挖掘和商業(yè)化變現(xiàn)上卻行動(dòng)遲緩。

半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)閱文集團(tuán)在線閱讀收入18.5億元，較上年同期同比增長(zhǎng)13.22%，而去年同期這一數(shù)據(jù)為125.86%。值得注意的是，在線閱讀為閱文集團(tuán)貢獻(xiàn)了超過(guò)八成的收入。與此同時(shí)，閱文集團(tuán)的IP運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)速度非?？?。今年上半年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為3.17億，較去年同期增長(zhǎng)103.64%。

在此背景下，號(hào)稱以“精品影視內(nèi)容創(chuàng)作運(yùn)營(yíng)”為優(yōu)勢(shì)的新麗傳媒，成了閱文集團(tuán)彌補(bǔ)短板的選擇。根據(jù)雙方達(dá)成的最終協(xié)議，新麗傳媒有權(quán)對(duì)原創(chuàng)內(nèi)容進(jìn)行挑選，接觸閱文集團(tuán)的內(nèi)容庫(kù)、作家平臺(tái)及編輯隊(duì)伍等資源，同時(shí)新麗傳媒也做出業(yè)績(jī)承諾，2018-2020年連續(xù)三年的凈利分別不低于5億、7億和9億，共計(jì)21億元。(實(shí)習(xí)記者 馬雨筱旭)