證監(jiān)會(huì)審慎監(jiān)管 近9年首現(xiàn)D類(lèi)券商

2018券商分類(lèi)結(jié)果出爐，24家升級(jí)24家降級(jí)，47家評(píng)級(jí)不變;中原證券連降6級(jí)，華信成首家D類(lèi)券商

證監(jiān)會(huì)7月27日公布2018年國(guó)內(nèi)98家證券公司分類(lèi)結(jié)果。其中，最高級(jí)別的AAA級(jí)券商空缺，E類(lèi)券商亦空缺。

根據(jù)《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類(lèi)11個(gè)級(jí)別。

除去新增的3家券商，相比2017年的數(shù)據(jù)，本次95家券商中有24家券商實(shí)現(xiàn)評(píng)級(jí)上調(diào)，24家券商遭遇“降級(jí)”，47家券商評(píng)級(jí)維持不變。值得注意的是，華信證券成為首家D類(lèi)券商。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，券商評(píng)級(jí)越高，可以做的業(yè)務(wù)規(guī)模越大，這將直接影響券商營(yíng)收業(yè)績(jī)。

對(duì)于券商股的投資價(jià)值，多家機(jī)構(gòu)分析師對(duì)新京報(bào)記者表示，從基本面角度分析，證券行業(yè)馬太效應(yīng)增強(qiáng)。龍頭券商未來(lái)的發(fā)展前景更好，中小券商面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力更大。業(yè)內(nèi)對(duì)于上市券商的推薦，多集中于中信、國(guó)泰君安、華泰等龍頭券商。

24家升級(jí)24家降級(jí)，華信成首家D類(lèi)券商

98家券商中，共有40家A類(lèi)券商。其中，12家AA級(jí)券商數(shù)量較去年增加一家，廣發(fā)證券、國(guó)泰君安等10家券商維持AA級(jí)，東方證券、平安證券均由A級(jí)升至AA評(píng)級(jí)。此外，安信證券、國(guó)開(kāi)證券等17家券商維持A級(jí)。

相比2017年的數(shù)據(jù)，本次有24家券商實(shí)現(xiàn)評(píng)級(jí)上調(diào)。其中，方正證券、西南證券、信達(dá)證券3家券商升幅最大，方正證券上升6個(gè)級(jí)別由去年的C級(jí)直接升至A級(jí)，西南證券由C級(jí)調(diào)至BBB級(jí)上升5個(gè)級(jí)別，信達(dá)證券則由CC級(jí)升至BBB級(jí)上升4個(gè)級(jí)別。

新京報(bào)記者了解到，上升速度較快的券商主要系此前處罰落地，負(fù)面影響消除。方正證券、西南證券、信達(dá)證券此前均曾因保薦業(yè)務(wù)、公司大股東信披問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，其券商評(píng)級(jí)遭遇大幅下調(diào)。

幾家歡喜幾家愁。今年有24家券商遭遇“降級(jí)”，中原證券降幅最大，連降6級(jí)從A級(jí)變?yōu)镃級(jí)券商。排在降幅榜第二位的是華信證券，由BB級(jí)調(diào)至D級(jí)一共下調(diào)5個(gè)級(jí)別，也是券商分類(lèi)評(píng)級(jí)工作開(kāi)展9年以來(lái)唯一的D級(jí)券商。排在降幅榜第三位的是世紀(jì)證券，今年被下調(diào)4個(gè)評(píng)級(jí)，由BB級(jí)調(diào)至C級(jí)。

連降6級(jí)的中原證券在去年11月被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，因其在擔(dān)任天津豐利創(chuàng)新投資有限公司收購(gòu)徐州杰能科技發(fā)展有限公司股權(quán)事項(xiàng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)過(guò)程中，涉嫌未勤勉盡責(zé)。今年7月23日，中原證券公告披露，公司收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰事先告知書(shū)》，因任職財(cái)務(wù)顧問(wèn)未勤勉盡責(zé)，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)中原證券罰沒(méi)40萬(wàn)元。

華信證券成為目前唯一一家D類(lèi)券商。根據(jù)證監(jiān)會(huì)2017年修訂的《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定》，被依法采取責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管、行政重組等風(fēng)險(xiǎn)處置措施的證券公司，評(píng)價(jià)計(jì)分為0分，定為E類(lèi)公司。評(píng)價(jià)計(jì)分低于60分的證券公司，定為D類(lèi)公司。其中，D類(lèi)、E類(lèi)公司分別為潛在風(fēng)險(xiǎn)可能超過(guò)公司可承受范圍及被依法采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施的公司。

從華信證券披露的2017年年度報(bào)告來(lái)看，負(fù)責(zé)審計(jì)的上會(huì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為：“我們不對(duì)后附的華信證券財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)，由于”形成無(wú)法表示意見(jiàn)的基礎(chǔ)“部分所述事項(xiàng)的重要性，我們無(wú)法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)以作為對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)的基礎(chǔ)”。

上會(huì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)此表示，無(wú)法形成表示意見(jiàn)的基礎(chǔ)在于“存放華信財(cái)務(wù)公司資金可能無(wú)法收回”以及“關(guān)聯(lián)方及其關(guān)聯(lián)交易的完整性”。

47家評(píng)級(jí)不變，結(jié)果影響收入和發(fā)展

今年新增加的3家券商為東亞前海、匯豐前海和中天國(guó)富，前兩家分類(lèi)都為B，中天國(guó)富為BBB。

對(duì)比2017年數(shù)據(jù)，本次共有47家券商評(píng)級(jí)保持不變。華融證券、華林證券、太平洋證券等10家券商失去“A級(jí)”券商光環(huán)，華融證券由AA級(jí)降為BBB級(jí)，華林證券由A級(jí)降至BB級(jí)，其余上述券商則由A級(jí)下降至BBB級(jí)。

對(duì)于證券公司分類(lèi)工作，證監(jiān)會(huì)表示，證券公司分類(lèi)結(jié)果不是對(duì)證券公司資信狀況及等級(jí)的評(píng)價(jià)，而是證券監(jiān)管部門(mén)根據(jù)審慎監(jiān)管的需要，以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和合規(guī)管理水平，對(duì)證券公司進(jìn)行的綜合性評(píng)價(jià)，主要體現(xiàn)的是證券公司合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的整體狀況。

證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司分類(lèi)結(jié)果對(duì)不同類(lèi)別的證券公司在行政許可、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查頻率等方面實(shí)施區(qū)別對(duì)待的監(jiān)管政策。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，券商分類(lèi)評(píng)級(jí)的影響體現(xiàn)在多方面。從業(yè)務(wù)來(lái)看，分類(lèi)評(píng)級(jí)將直接影響券商的收入和發(fā)展。

評(píng)級(jí)越高，企業(yè)可以做的業(yè)務(wù)規(guī)模越大，而這將直接影響券商營(yíng)收業(yè)績(jī)。首先，券商的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)會(huì)受到影響。按嚴(yán)股票質(zhì)押新規(guī)要求，按照分類(lèi)監(jiān)管原則對(duì)證券公司自有資金參與股票質(zhì)押回購(gòu)交易業(yè)務(wù)融資規(guī)模進(jìn)行控制，分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為A，自有資金融資余額不得超過(guò)公司凈資本的150%;分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為B，標(biāo)準(zhǔn)為100%;分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為C，標(biāo)準(zhǔn)為50%。

其次，評(píng)級(jí)越高，券商掏出的“保護(hù)基金”真金白銀越少。根據(jù)2013年證監(jiān)會(huì)“證監(jiān)會(huì)公告〔2013〕22號(hào)”通知，保護(hù)基金規(guī)模在200億以上時(shí)，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級(jí)證券公司，分別按照其營(yíng)業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護(hù)基金。

中泰證券認(rèn)為，券商分類(lèi)評(píng)級(jí)越高，風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提比例越低，對(duì)凈資本的占用越少，業(yè)務(wù)開(kāi)展的空間與靈活性也就越大。根據(jù)自 2016年10月1日?qǐng)?zhí)行的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，對(duì)不同類(lèi)別證券公司實(shí)施不同的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例，A、B、C、D類(lèi)公司按照基準(zhǔn)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的0.8倍、0.9倍、1倍、2倍計(jì)算有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，連續(xù)三年為A類(lèi)的公司按照基準(zhǔn)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

此外，券商評(píng)級(jí)還影響新業(yè)務(wù)申請(qǐng)優(yōu)先級(jí)，如場(chǎng)外期權(quán)，券商申請(qǐng)場(chǎng)外期權(quán)一級(jí)交易商資格須最近一年分類(lèi)評(píng)級(jí)在A類(lèi)AA級(jí)以上。券商評(píng)級(jí)還將影響債券主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格。

行業(yè)馬太效應(yīng)增強(qiáng)，中小券商競(jìng)爭(zhēng)壓力增大

近年來(lái)，在證券行業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管的背景之下，券商評(píng)級(jí)與業(yè)務(wù)開(kāi)展的關(guān)聯(lián)程度逐步加深。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)資格、自有資金參與股票質(zhì)押的比例、公司債承銷(xiāo)資格等均開(kāi)始與分類(lèi)評(píng)級(jí)掛鉤，對(duì)于券商競(jìng)爭(zhēng)格局的影響更大。而相對(duì)穩(wěn)定的評(píng)級(jí)比例，一定程度將使得馬太效應(yīng)會(huì)得以加強(qiáng)，在不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的背景下，中小券商排名相對(duì)浮動(dòng)，業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先的大券商的競(jìng)爭(zhēng)地位更為穩(wěn)固。

2018年券商上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，龍頭券商的業(yè)績(jī)相對(duì)好于部分中小券商。

中信證券業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，上半年未經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入為199.76億元，同比增長(zhǎng)6.68%;歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為55.86億元，同比增長(zhǎng)13.38%。國(guó)泰君安披露2018年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為40.09億元，同比下降15.71%;上半年?duì)I業(yè)收入114.31億元，同比增長(zhǎng)2.95%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，頭部券商營(yíng)收基本穩(wěn)定，部分中小券商出現(xiàn)大幅業(yè)績(jī)波動(dòng)。長(zhǎng)江證券2018年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，預(yù)計(jì)上半年?duì)I業(yè)收入23.46億元、歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為3.78億元，同比分別下降15.12%、62.02%。第一創(chuàng)業(yè)發(fā)布上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，第一創(chuàng)業(yè)2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.62億元，同比下降12.68%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7219.29萬(wàn)元，較上年同期下降61.85%。

多家機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，從基本面角度分析，證券行業(yè)馬太效應(yīng)增強(qiáng)，龍頭券商未來(lái)的發(fā)展前景更好，中小券商面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力更大。對(duì)于上市券商的推薦，多集中于中信、國(guó)泰君安、華泰等龍頭券商。(記者 王全浩)