上交所就公司債持續(xù)融資建立差異化審核機(jī)制

近日，上交所發(fā)布了公司債券優(yōu)化融資監(jiān)管指南和持續(xù)融資監(jiān)管指南。該指南對(duì)公司債券優(yōu)化融資的適用范圍、發(fā)行流程等做出詳細(xì)說明。同時(shí)，上交所提出根據(jù)發(fā)行人的信用資質(zhì)和存續(xù)債券的風(fēng)險(xiǎn)分類實(shí)行差異化的持續(xù)融資監(jiān)管，包括對(duì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人、普通發(fā)行人及存續(xù)債券信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的發(fā)行人進(jìn)行差異化審核機(jī)制，以滿足不同類別發(fā)行人融資及償債需求。

上交所表示，優(yōu)化融資監(jiān)管是對(duì)公司債券發(fā)行人實(shí)施分類監(jiān)管的重要舉措和監(jiān)管創(chuàng)新。為了讓優(yōu)質(zhì)發(fā)行人可結(jié)合自身的融資需求，更自主、便利地通過公司債券市場融資，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，將對(duì)市場認(rèn)可度高、行業(yè)地位顯著、經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健且已在債券市場多次開展債券融資的公司申請(qǐng)發(fā)行公司債券簡化審核。

具體來看，適用優(yōu)化融資監(jiān)管的發(fā)行人，其發(fā)行的綠色債券、扶貧債券、可交換債券等不同債券品種可編制同一申報(bào)文件進(jìn)行統(tǒng)一申報(bào)，在發(fā)行備案階段再明確每期發(fā)行的具體品種、發(fā)行方案、募集資金用途，減少了因募集資金用途等問題而導(dǎo)致的發(fā)行時(shí)間窗口的不確定性。

在申報(bào)文件中，可以通過信息索引等方式，簡化信息披露。發(fā)行人可在申報(bào)階段設(shè)立主承銷商團(tuán)，發(fā)行階段再就每期發(fā)行指定主承銷商。針對(duì)采取公開發(fā)行方式的，上交所進(jìn)一步提升預(yù)審核效率，審核不超過十個(gè)工作日，發(fā)行人可在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后自主組織一次或者分期發(fā)行。采取非公開發(fā)行方式的，發(fā)行人選擇好發(fā)行時(shí)點(diǎn)后，直接確定發(fā)行要素，在發(fā)行前備案階段向交易所提交發(fā)行申請(qǐng)文件，經(jīng)確認(rèn)后即予以發(fā)行，掛牌條件確認(rèn)流程大幅簡化。

已發(fā)行公司債券的發(fā)行人再次申報(bào)公司債券項(xiàng)目(下稱“持續(xù)融資”)目前已逐漸成為公司債券融資的主要方式。上交所表示，支持符合條件的發(fā)行人申報(bào)公司債券持續(xù)融資。持續(xù)融資是實(shí)現(xiàn)債務(wù)滾動(dòng)和接續(xù)的重要手段，貼近企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和債務(wù)管理的需求。上交所指出，持續(xù)融資需要結(jié)合企業(yè)已發(fā)行公司債券存續(xù)期監(jiān)管和信用風(fēng)險(xiǎn)管理狀況，建立相應(yīng)的融資監(jiān)管機(jī)制，以增強(qiáng)融資監(jiān)管的針對(duì)性。

上交所稱，持續(xù)融資監(jiān)管是在現(xiàn)行規(guī)則框架內(nèi)對(duì)公司債券融資監(jiān)管的進(jìn)一步明確和完善，并根據(jù)發(fā)行人的信用資質(zhì)和存續(xù)債券的風(fēng)險(xiǎn)分類實(shí)行差異化的融資監(jiān)管。一是對(duì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人配合其實(shí)施融資計(jì)劃，按優(yōu)化流程進(jìn)行審核，做好融資服務(wù)和提高融資效率;二是對(duì)普通發(fā)行人按照現(xiàn)行相關(guān)流程正常審核，協(xié)助其籌措償債資金，做好債券兌付;三是對(duì)存續(xù)債券信用風(fēng)險(xiǎn)受到關(guān)注的發(fā)行人，建立專門審核機(jī)制，提高審核針對(duì)性和效率，幫助生產(chǎn)經(jīng)營正常、有發(fā)展前景但存在短期流動(dòng)性問題的發(fā)行人增強(qiáng)償債能力，防范信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

上交所提出，主承銷商及受托管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)前端項(xiàng)目申報(bào)和存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理的協(xié)作，積極協(xié)助符合條件的發(fā)行人進(jìn)行公司債券持續(xù)融資申報(bào)。主承銷商應(yīng)建立健全內(nèi)部機(jī)制，做好投資者溝通培育，加強(qiáng)銷售能力建設(shè)，保障持續(xù)融資公司債券發(fā)行。此外，合格投資者在充分研究的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)加強(qiáng)對(duì)持續(xù)融資公司債券的投資，緩解民營企業(yè)、中小企業(yè)融資難、融資貴問題。(朱琳娜)