全球股市遭遇集體巨震：為何大跌?漲得太多太快?

圖文無關(guān)

周一美股遭遇2011年8月以來的最大跌幅，使得全球股市昨天哀鴻遍野。繼2月2日的“黑色星期五”之后，美國股市三大股指在2月5日再度出現(xiàn)集體重挫。美國當(dāng)?shù)刂芏毡P，道瓊斯指數(shù)大跌1175.21點(diǎn)，盤中一度狂瀉1600點(diǎn)，創(chuàng)下美股歷史上最大單日跌幅。標(biāo)普500指數(shù)最終以4.1%跌幅，創(chuàng)下自2011年8月以來的最大單日跌幅，在1929年以來的日度跌幅排名138位。

影響 美股暴跌傳染亞太和歐洲股市

在美股雪崩拖累下，昨天開盤亞太股市紛紛大跌，日本股市更是觸發(fā)熔斷。日股日經(jīng)225指數(shù)開盤跌1.8%至22,267點(diǎn)，東京證交所MOTHERS指數(shù)期貨觸發(fā)熔斷機(jī)制。日經(jīng)指數(shù)昨天以4.73%的跌幅創(chuàng)下2016年6月以來最大單日點(diǎn)數(shù)跌幅，且跌至去年10月20日以來最低點(diǎn)位。

香港恒生指數(shù)昨天低開1216點(diǎn)，國企指數(shù)開盤就跌599點(diǎn)，跌幅高達(dá)4.45%。兩指數(shù)昨天盤中最高分別下挫1667點(diǎn)及827點(diǎn)。恒生指數(shù)最終收于30595.42，大跌5.12%，國企指數(shù)也重挫5.89%，以12686.60報(bào)收。截至昨天，恒生指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日下跌，累計(jì)跌去2291點(diǎn)，跌幅為6.97%。

截至收盤，臺(tái)灣股市爆量收跌近5%，創(chuàng)近兩個(gè)月收盤新低。澳大利亞S&P/ASX 200大跌3.42%;韓國首爾綜合指數(shù)收盤下跌1.54%。

美股和亞太股市的慘烈也毫無懸念地傳染到歐洲。歐洲股市昨日開盤也全線大跌，歐洲STOXX 600指數(shù)低開1.6%，英國富時(shí)100指數(shù)低開2%，法國CAC 40指數(shù)低開3.2%，西班牙IBEX指數(shù)低開3.4%。

美國股市連續(xù)暴跌也“傳染”至中國內(nèi)地市場(chǎng)。6日A股全線重挫，上證綜指跌破3400點(diǎn)，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則分別錄得逾4%和5%的巨大跌幅。

分析 美股連續(xù)暴跌到底是什么原因

美股為何現(xiàn)在大跌?市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，首要原因是之前漲得太多漲得太快。

國金證券策略分析師李立峰也認(rèn)為，美股已經(jīng)走了長(zhǎng)達(dá)9年的牛市行情，各大股指估值已處歷史高位(道瓊斯、納斯達(dá)克、標(biāo)普靜態(tài)市盈率分別為24.2、37.2、26.8)，估值過高是市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的最根本的原因。

此外，對(duì)通脹和加息的擔(dān)憂被市場(chǎng)認(rèn)為是此次調(diào)整的導(dǎo)火索。三月份美聯(lián)儲(chǔ)加息基本確定，全年可能加息三次，最近美國十年期國債利率快速上升。李立峰認(rèn)為，美債收益率上漲的背后，是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息升溫的預(yù)期，隨著稅改和可能出現(xiàn)的大基建刺激，結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走強(qiáng)和美國通脹的復(fù)蘇，美國1月份披露的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期等，美國多次加息可能性正逐漸提高。

技術(shù)因素也被眾多專業(yè)人士認(rèn)為是此次全球股市大跌的重要原因。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)認(rèn)為，技術(shù)性因素可能是拋壓累積以及尾盤加速下跌的主要原因。部分機(jī)構(gòu)投資者受風(fēng)險(xiǎn)水平所限而減倉，而市場(chǎng)跌破50天均線也加劇了盤中跌勢(shì)。

中金策略分析師劉剛認(rèn)為，從直接的原因上來看，并沒有找到非常合理的基本面因素能夠解釋昨天如此大幅的下跌。前日公布的美國1月ISM非制造業(yè)指數(shù)為59.9，不僅明顯好于預(yù)期的56.7，較12月份的55.9也明顯提升。當(dāng)天主要美股業(yè)績(jī)也繼續(xù)多數(shù)好于預(yù)期。“那么，能夠解釋市場(chǎng)出現(xiàn)如此大幅甚至恐慌式下跌的便僅剩下恐慌情緒和交易行為的因素。”劉剛指出，從美股盤面走勢(shì)特征來看，不排除因?yàn)榱炕退惴ń灰自谑袌?chǎng)突破了某個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位之后觸發(fā)了自動(dòng)止損交易，進(jìn)而進(jìn)一步加大了拋售壓力，使得市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)“閃崩”，而市場(chǎng)在沒有明顯征兆下的突然“閃崩”會(huì)進(jìn)一步加劇恐慌情緒，進(jìn)而起到了蔓延和傳染效果。

關(guān)注 投資者該如何應(yīng)對(duì)動(dòng)蕩股市

中金報(bào)告認(rèn)為，在目前的時(shí)點(diǎn)上，市場(chǎng)出現(xiàn)如此大幅的調(diào)整超出預(yù)期，也放大了此前在市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定情況下的并不顯著的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。往前看，2月份還有其他一些事件性因素可能會(huì)加大資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，比如美國的政治不確定性升溫、3月4日意大利大選臨近、2月中旬美股業(yè)績(jī)期結(jié)束后，個(gè)股可能再度進(jìn)入缺乏“催化劑”的空窗期。因此，中金提示投資者保持合適倉位、防范潛在波動(dòng)，有條件的投資者可以考慮采用看多VIX指數(shù)產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖。

不過整體上，中金對(duì)基本面前景依然保持積極的看法，依然認(rèn)為潛在波動(dòng)并不會(huì)扭轉(zhuǎn)中期趨勢(shì)，等待市場(chǎng)情緒逐漸企穩(wěn)之后，基本面的向好趨勢(shì)的吸引力將再度顯現(xiàn)，因此中期看反而可以提供較好的介入機(jī)會(huì)。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)也表示仍有信心牛市行情不變。在最近的技術(shù)面因素引發(fā)拋售之后，市場(chǎng)或已從“早該回調(diào)”轉(zhuǎn)為“過度調(diào)整”狀態(tài)。對(duì)于私人投資者來說，投資組合多元化至關(guān)重要。美債收益率上漲凸顯分散投資的重要性，包括配置與股票關(guān)聯(lián)較低的資產(chǎn)。如果投資組合配置偏離目標(biāo)區(qū)間，投資者應(yīng)考慮再平衡策略。

財(cái)經(jīng)觀察 A股下跌和近期市場(chǎng)傳言也有關(guān)系

近期包括A股在內(nèi)的全球股市下挫明顯。業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，美股下跌的主要因素是過去多年以來較快上漲后的調(diào)整和加息預(yù)期。A股顯然受到外盤的情緒影響。

滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，A股6日出現(xiàn)“深蹲”，上證綜指跌破3400點(diǎn)，錄得3.35%的跌幅。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌超過4%和5%。

放眼全球，紐約股市道瓊斯工業(yè)指數(shù)5日暴跌上千點(diǎn)，創(chuàng)單日下跌點(diǎn)數(shù)歷史新高。日經(jīng)225指數(shù)6日收盤時(shí)跌幅達(dá)4.73%，歐洲股市周二開盤各大指數(shù)也出現(xiàn)普跌。恒生指數(shù)下跌5.12%。

無錫方萬投資有限公司總經(jīng)理陳紹霞說，美國股市已經(jīng)上漲8年多，目前市盈率和市凈率整體較高，估值已經(jīng)偏高。

此外，“市場(chǎng)擔(dān)心利率和通脹過快上升也是美國股市回調(diào)的原因。”前海開源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈f，今年3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)等因素，促使了這次下跌調(diào)整。

楊德龍認(rèn)為，美股大跌對(duì)亞太股市會(huì)造成影響，但中美股市節(jié)奏不同，美股已經(jīng)走牛8年多，A股剛剛從底部爬升，目前看來，美股市場(chǎng)的高位下跌會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)短期走勢(shì)有所影響。

“A股今天的下跌與國外市場(chǎng)有關(guān)系，也和國內(nèi)近期的市場(chǎng)傳言等有關(guān)系。”信誠資本基金經(jīng)理?xiàng)钪偃A說，近期市場(chǎng)傳言的質(zhì)押窗口指導(dǎo)、信托杠桿問題等對(duì)市場(chǎng)形成了一定壓力。

此外，近期曝出的一些上市公司巨額預(yù)虧損，也給市場(chǎng)帶來一定負(fù)面情緒，一些個(gè)股的表現(xiàn)缺少業(yè)績(jī)支撐，也是促成本輪A股市場(chǎng)下跌調(diào)整的因素之一。

“一般情況下，A股市場(chǎng)的運(yùn)行更多是自身因素決定的，不是外圍市場(chǎng)。”楊德龍說。(記者 程婕 )