“年邁”娃哈哈改尋上市路

依靠老款明星產(chǎn)品苦撐業(yè)績(jī)，多元化創(chuàng)新收效甚微;娃哈哈從“不差錢”到“要上市”，15000名股東或成障礙

72歲的娃哈哈集團(tuán)董事長(zhǎng)宗慶后日前在公司30周年慶典上終于一改過(guò)去“不差錢不上市”的表態(tài)，松口稱“在適當(dāng)時(shí)候考慮上市”。

30年來(lái)，娃哈哈從一家校辦經(jīng)銷部成長(zhǎng)為飲料行業(yè)巨頭，但在品牌老化和食品謠言的夾擊下，近幾年業(yè)績(jī)持續(xù)下降：老款明星產(chǎn)品銷量下滑仍在苦撐業(yè)績(jī);跨界奶粉、零售、白酒行業(yè)，但收效甚微;嘗試新零售，進(jìn)軍保健食品市場(chǎng)，外界仍對(duì)其持謹(jǐn)慎態(tài)度。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，宗慶后從“不差錢”到“要上市”的轉(zhuǎn)變背后，是娃哈哈面臨的發(fā)展瓶頸與不得不進(jìn)行變革的迫在眉睫。但娃哈哈若想成功上市，其龐大的股東隊(duì)伍將是最大障礙，亟待整合。

產(chǎn)品老化+食品謠言 業(yè)績(jī)連續(xù)下滑

此前，“不差錢”的娃哈哈一直拒資本市場(chǎng)于“千里之外”。分析認(rèn)為，此次宗慶后在公司30周年慶典上松口表示將考慮上市，意味著娃哈哈正遭遇品牌老化等發(fā)展瓶頸，不得不尋求改變。

1987年起始于杭州市一家校辦企業(yè)經(jīng)銷部的娃哈哈，經(jīng)過(guò)30年發(fā)展成為國(guó)內(nèi)飲料行業(yè)知名品牌，創(chuàng)始人宗慶后也一度成為胡潤(rùn)百富榜首富。2013年，娃哈哈業(yè)績(jī)達(dá)到頂峰，全年完成飲料產(chǎn)量1270萬(wàn)噸，營(yíng)業(yè)收入783億元，實(shí)現(xiàn)利稅139億元。

鼎盛時(shí)期，宗慶后曾為娃哈哈設(shè)定年?duì)I收1023億元的銷售目標(biāo)，但隨后幾年，娃哈哈業(yè)績(jī)卻持續(xù)下滑。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2014-2015年，娃哈哈營(yíng)收分別為728億元和494億元。2016年度《胡潤(rùn)百富榜》顯示，宗慶后家族以1120億元的財(cái)富排名第五，財(cái)富值較上一年度縮水230億元。

與此同時(shí)，娃哈哈暢銷的明星產(chǎn)品銷售也出現(xiàn)了明顯下滑。據(jù)報(bào)道，娃哈哈營(yíng)養(yǎng)快線2014年銷售額達(dá)到153.6億元高峰，2015年、2016年則分別下滑到115.4億元、84.2億元，幾近腰斬。另一大品類娃哈哈瓶裝水的市場(chǎng)排名也從第4名滑落至第6名，市場(chǎng)份額也從2015年的6.7%下滑到5.9%。

對(duì)此，娃哈哈方面12月1日回應(yīng)新京報(bào)記者稱，網(wǎng)絡(luò)上的食品謠言使消費(fèi)者對(duì)食品安全一直心存疑慮，造成飲料行業(yè)從每年增長(zhǎng)20%以上下滑到2.8%。公司這幾年飽受網(wǎng)絡(luò)謠言的困擾，2014年有人在網(wǎng)上散布謠言稱公司主要產(chǎn)品營(yíng)養(yǎng)快線、爽歪歪喝了會(huì)得白血病、軟骨病，傳播達(dá)1.7億次，造成了極大的負(fù)面影響，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)養(yǎng)快線銷售從每年4億箱下降到1.5億箱，下降了近60%。自2016年起國(guó)家整頓輿論環(huán)境，公司銷售才開(kāi)始止跌。

與娃哈哈將銷量下滑歸結(jié)為“受到網(wǎng)絡(luò)謠言的惡意攻擊影響”不同，業(yè)內(nèi)專家則認(rèn)為，營(yíng)養(yǎng)快線等大單品老化，缺少明星新品接棒。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，傳統(tǒng)門店經(jīng)營(yíng)模式無(wú)法解決其面對(duì)的難題。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬指出，隨著消費(fèi)升級(jí)，娃哈哈未能跟上市場(chǎng)變化，顯現(xiàn)出產(chǎn)品老化、品牌老化及營(yíng)銷模式老化等問(wèn)題，由此導(dǎo)致其市場(chǎng)表現(xiàn)每況愈下。

新主力產(chǎn)品缺位 創(chuàng)新收效甚微

在老款明星產(chǎn)品銷售業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，娃哈哈新品卻遲遲未能“上位”。業(yè)內(nèi)人士分析，娃哈哈主打單品多年不變的根源，是長(zhǎng)期固守陳規(guī)和缺少創(chuàng)新。

對(duì)此質(zhì)疑，娃哈哈相關(guān)負(fù)責(zé)人卻并不認(rèn)同，稱現(xiàn)在消費(fèi)者的需求越來(lái)越多樣和細(xì)分，也越來(lái)越難滿足，但“娃哈哈在產(chǎn)品創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)方面從沒(méi)有懈怠過(guò)”。據(jù)這位負(fù)責(zé)人介紹，公司不斷引進(jìn)新設(shè)備、新技術(shù)，尋找新元素開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。

實(shí)際上，新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，娃哈哈旗下飲料品類從飲用水、茶飲料、植物飲料、蛋白飲料、碳酸飲料到營(yíng)養(yǎng)粥、功能飲料等可謂“無(wú)所不包”，但仍缺少能夠與AD鈣奶、營(yíng)養(yǎng)快線比肩的新產(chǎn)品，其啤兒茶爽、液體面包、富氧水、涼茶、啟力等均反響平平，甚至被質(zhì)疑有跟風(fēng)之嫌。

此外，娃哈哈近幾年頻繁跨界，先是在2010年進(jìn)軍奶粉行業(yè)，推出高端嬰幼兒配方奶粉“愛(ài)迪生”，隨后在2012年涉足零售業(yè)，開(kāi)設(shè)首家娃歐商場(chǎng)。2013年，在白酒業(yè)告別“黃金十年”之時(shí)，娃哈哈高調(diào)進(jìn)入白酒行業(yè)，推出領(lǐng)醬國(guó)酒，但效果都不理想。

宗慶后曾在2013年坦言旗下奶粉業(yè)務(wù)尚未取得盈利。2014年甚至曝出娃哈哈向員工攤派臨過(guò)期奶粉產(chǎn)品。雖然娃哈哈隨后澄清只是內(nèi)部促銷，而非強(qiáng)制購(gòu)買，但其奶粉業(yè)務(wù)所面臨的困境令人擔(dān)憂。

同時(shí)，因虧損嚴(yán)重，娃哈哈在杭州錢江新城開(kāi)設(shè)的娃歐商場(chǎng)也在2014年因拖欠商場(chǎng)租金達(dá)半年被曝解除合同撤離。領(lǐng)醬國(guó)酒在市場(chǎng)上幾近“銷聲匿跡”。

面對(duì)發(fā)展瓶頸，娃哈哈近期還宣布將開(kāi)發(fā)中老年保健品、中醫(yī)食療產(chǎn)品作為下一個(gè)突破口，并試圖進(jìn)行渠道變革。娃哈哈相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，新零售方面，公司已就營(yíng)養(yǎng)快線、AD鈣奶與支付寶展開(kāi)試水合作。今年6月，娃哈哈還與深蘭科技簽訂了3年10萬(wàn)臺(tái)、10年百萬(wàn)臺(tái)TakeGo無(wú)人智能便利店協(xié)議。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，娃哈哈的思路是利用過(guò)去積攢沉淀的品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，嫁接到新進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)方向，以快速實(shí)現(xiàn)多元化突圍，但并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)其預(yù)期效果，其盲目的多元化反而分散了資源與精力。

而對(duì)于娃哈哈進(jìn)軍保健品行業(yè)，朱丹蓬則持審慎態(tài)度，“目前這一市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，娃哈哈以前兒童營(yíng)養(yǎng)液積累的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不復(fù)存在，需要從頭開(kāi)始。”

15000名股東觸及上市紅線

娃哈哈在新老問(wèn)題夾擊下能否順利上市?有分析認(rèn)為，面對(duì)品牌和管理老化的困境，娃哈哈需要為未來(lái)發(fā)展做出一些變革。而通過(guò)上市機(jī)制，公司的股份結(jié)構(gòu)、管理架構(gòu)將得到改革，同時(shí)引入更加完善的公司治理機(jī)制，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

不過(guò)也有分析認(rèn)為，股東數(shù)量將成為娃哈哈上市最大障礙。宗慶后此前透露，娃哈哈擁有15000名股東，或觸及上市公司股東人數(shù)紅線。

熟悉上市企業(yè)架構(gòu)的浙江普華會(huì)計(jì)師事務(wù)所主任曹國(guó)熊表示，國(guó)內(nèi)上市要求公司股東數(shù)量限制在200個(gè)以內(nèi)，且法人股東要追溯到自然人。這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)企業(yè)上市的一條紅線，很多企業(yè)都被卡在這條紅線外。娃哈哈由15000名股東組建一家公司參股，對(duì)這么多股東進(jìn)行整合難度較大，將是一項(xiàng)浩大的工程。如果上市，這將是娃哈哈面臨的一大障礙。

而在宗慶后此次改口上市之前，已有娃哈哈謀求上市的傳言。今年4月1日，在香港上市的中國(guó)糖果發(fā)布公告稱，恒楓香精香料(香港)有限公司(Ever Maple Flavors and Fragrances)計(jì)劃收購(gòu)公司不少于50%的股票權(quán)，而恒楓香精香料的最終實(shí)際擁有人為宗慶后獨(dú)女宗馥莉。

外界猜測(cè)，此次收購(gòu)是娃哈哈謀求借殼上市，但收購(gòu)最終并未成功。(新京報(bào)記者 王叔坤　創(chuàng)意圖片/新京報(bào)記者 王遠(yuǎn)征)